Pourquoi le rendement de mon portefeuille diffère-t-il de l'indice de référence multi-actifs?

L'indice de référence multi-actifs de notre application est composé d'indices boursiers provenant de bourses renommées et de fournisseurs de données financières. Comme son nom l'indique, il correspond à un portefeuille d'investissement individuel, généralement diversifié entre différentes classes d'actifs.

L'objectif de l'indice de référence multi-actifs est de comparer le rendement de votre portefeuille à un rendement théorique basé exclusivement sur votre stratégie d'investissement.

Pourquoi le rendement de mon portefeuille s'écarte-t-il néanmoins de l'indice de référence multi-actifs?

Il convient tout d'abord de comprendre le fonctionnement des indices boursiers tels que le SMI, le SPI, le S&P 500 ou les indices MSCI. Ils reposent sur des hypothèses fortement idéalisées afin d'être comparables entre eux. Dans la pratique, un portefeuille investi avec de l'argent réel s'écarte donc toujours de l'indice de référence. En règle générale, le rendement théorique est légèrement supérieur au rendement réel. Cela s'explique par les raisons suivantes:

Coûts de mise en œuvre explicites

La mise en œuvre d'une stratégie d'investissement entraîne dans la pratique des frais et des coûts de friction, notamment des frais de gestion de fortune, des frais administratifs liés aux instruments d'investissement (TER) et des droits de timbre.

Il convient également de mentionner les frais de courtage, qui sont toutefois inclus dans nos frais de gestion. (Il est à noter que nous ne facturons ni frais de gestion ni frais de courtage sur le pilier 3a.)

Coûts de friction implicites

En outre, il faut toujours tenir compte des coûts implicites. Ces coûts comprennent l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur et ce que l'on appelle le slippage. L'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur (en anglais «bid-ask spread») résulte du fait que le prix d'achat d'un titre (y compris un ETF) sur une bourse donnée est toujours légèrement supérieur au prix de vente du même titre à un moment donné. Il en va de même pour les devises, même si celles-ci ne sont pas négociées en bourse, mais sur le marché interbancaire.

Il n'existe malheureusement pas de terme français pour désigner le «slippage». Le slippage est lié à l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur et décrit l'effet qui résulte du fait que les transactions ne peuvent pas toujours être exécutées au prix indiqué dans l'ordre (ou aux prix fixés par les teneurs de marché). Cela peut être le cas, par exemple, lorsque le marché évolue dans un sens défavorable pendant l'exécution de la transaction.

L'indice de référence multi-actifs tient compte de ces coûts lors de la mise en œuvre de la stratégie d'investissement de manière approximative par le biais de coûts calculés (qui peuvent être activés ou désactivés).

Dans certains cas, ces coûts de mise en œuvre peuvent toutefois être plus élevés. En effet, même si les frais de courtage sont inclus dans nos frais de gestion de fortune, chaque modification de la stratégie d'investissement entraîne des coûts de friction. Si vous avez fréquemment modifié votre stratégie d'investissement par le passé (ce que nous déconseillons, car le market timing est rarement couronné de succès) ou si vous avez effectué très souvent des dépôts et des retraits importants, cela peut entraîner une baisse du rendement. L'un des objectifs de l'indice de référence multi-actifs est de rendre cela transparent.

Timing (décalage temporel)

Les bourses sont fermées les week-ends et les jours fériés. Pour d'autres raisons également, il peut parfois s'écouler plusieurs jours avant que nous ayons entièrement investi ou rééquilibré votre portefeuille après des dépôts et des retraits ou des changements de stratégie. Dans l'indice de référence multi-actifs, tous les dépôts et retraits ainsi que les changements de stratégie sont toutefois reflétés sans délai à la fin de la journée. Si les marchés financiers connaissent de fortes fluctuations pendant cette période, cela entraîne un écart positif ou négatif.

Degré de précision des indices des marchés financiers utilisés

Nous nous efforçons d'utiliser pour l'indice de référence multi-actifs des indices qui reflètent le plus fidèlement possible les instruments de placement utilisés.

Néanmoins, les indices utilisés dans l'indice de référence multi-actifs peuvent différer, en termes de pondération des titres, des indices de référence qui sous-tendent ou ont sous-tendu nos instruments de placement dans le passé.

Par exemple, certains instruments d'investissement (ETF ou fonds indiciels) fixent certaines limites au niveau des émetteurs individuels d'actions ou d'obligations pour des raisons de limitation des risques ou en raison d'exigences réglementaires (UCITS/OPCVM). (Il convient de noter que notre application offre également une transparence détaillée sur les entreprises détenues dans les instruments d'investissement.)

Dans le cas des instruments d'investissement durables, il convient d'ajouter qu'il n'existe pas de système généralement reconnu pour la construction des indices. En outre, certains ETF ou fonds indiciels ont procédé à des ajustements mineurs de leurs indices de référence ou de la pondération de leurs titres au cours de leur existence.

Tous ces éléments peuvent entraîner des écarts positifs ou négatifs entre le portefeuille et l'indice de référence.